T-Bills、T-Notes、T-Bonds有什么区别？

常规T-Bills发行期限为4至52周，通常折价买入、到期收回面值，没有定期票息；T-Notes发行期限为2、3、5、7、10年，T-Bonds为20或30年，后两类均按固定票面利率每半年付息。二级市场购买还需看到期日和剩余期限。

T-Bills票面利率为0，代表没有收益吗？

不代表。T-Bills没有定期票息，通常通过低于面值的买入价与到期面值之间的差额获得收益。应结合实际价格、持有天数和收益率报价口径比较。

30年期T-Bond买入后必须再等30年吗？

不一定。30年是原始发行期限；二级市场买入已经存续29年的债券，剩余期限约为1年。提前卖出需按当时市场价格成交，可能亏损。

长期美国国债的收益率一定更高吗？

不一定。不同期限的市场收益率会变化，短期收益率也可能高于长期。应在同一时点比较到期收益率、剩余期限、费用和提前用钱的可能性。

美国国债有哪些种类？T-Bills、T-Notes、T-Bonds期限、利息与选购指南

Q: 买美国国债最低只需要100美元吗？

常规Bills、Notes和Bonds在美国财政部发行端的最低购买面值为100美元、按100美元递增。这不等于券商最低交易额；券商最低面值、递增单位和交易权限需按具体订单确认。

2026年10月23日 · 阅读需 18 分钟

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准备买美国国债，打开报价列表却看到 Bills、Notes、Bonds，很容易卡在第一步：它们都由美国财政部发行，为什么名字、到期时间和利息显示方式不一样？

T-Bills 是短期国库券，通常靠买入价与到期面值的差额收息；T-Notes 和 T-Bonds 是附息国债，每半年支付一次票息。 名称按原始发行期限区分，真正下单时，还要看这只债券剩余多久到期。

如果你已经准备直接买单只美债，可以先打开本站复星证券开户指南，核对账户资格、入金要求与美债交易权限。下面先把产品分清楚，再谈该挑哪只。

美国国债种类对照：T-Bills短期国库券4至52周，T-Notes中期国债2至10年，T-Bonds长期国债20年或30年 — 名称对应原始发行期限；现金何时回来，还要看付息安排和实际到期日。

T-Bills、T-Notes、T-Bonds区别对照表

对比项目	T-Bills 短期国库券	T-Notes 中期国债	T-Bonds 长期国债
英文全称	Treasury Bills	Treasury Notes	Treasury Bonds
常规原始发行期限	4、6、8、13、17、26、52 周	2、3、5、7、10 年	20、30 年
票息安排	没有定期票息	固定票面利率	固定票面利率
现金流	通常折价买入，到期兑付面值	每半年付息，到期兑付面值和最后一期票息	每半年付息，到期兑付面值和最后一期票息
常见研究场景	一年以内的美元资金安排	几年后的美元支出、债券配置	长期美元现金流、长期利率配置
购买时容易漏看	报价年化口径与实际持有天数	买入价格、应计利息和剩余期限	较长剩余期限带来的价格波动

表中列的是常规发行期限，另有期限不固定的现金管理国库券（CMB）。三类都可以持有到期，也可以在到期前卖出；提前卖出按市场价格成交，可能发生亏损。

T-Bills：短期国库券，为什么票息为0也有收益？

T-Bills 的常规期限从 4 周到 52 周。13 周大约是三个月，26 周大约半年，适合拿来比较近期不用的美元如何安排。具体选择应看实际到期日，不能把“13 周”直接当作三个自然月。

它通常折价发行，也可以按面值发行。折价买入并持有到期时，收益来自买入价和到期面值的差额，中间没有单独支付的定期票息。

举个假设例子：一只剩余约 13 周、面值 10,000 美元的 T-Bill，买入支出为 9,900 美元，到期收到 10,000 美元。未计费用和税务，差额收益就是 100 美元。

这段持有期的回报约为 100 ÷ 9,900 ≈ 1.01%。1.01% 是这一段持有期的回报，并不是年化收益率。折算成年化还要明确实际天数及计价口径；券商显示的贴现率、投资收益率或其他年化数字，不能只看数值就直接比较。

T-Bills能每个月领利息吗？

单只 T-Bill 没有每月派息安排。即使某只短债 ETF 按月分配收益，也不能把基金的分配频率当作底层国库券的付息频率。想按月安排资金到账，需要另外规划不同到期日，或了解基金本身的运作规则。

T-Notes：2年至10年，每半年收到一笔票息

T-Notes 的常规原始期限为 2、3、5、7、10 年。发行时确定票面利率，此后按固定票面利率每半年付息一次，直到到期。

假设按面值买入一只刚发行的两年期 T-Note，面值 10,000 美元、票面年利率 4%，则每半年票息为：

10,000 × 4% ÷ 2 = 200 美元。

在完整持有两年的假设下，四笔票息共 800 美元；最后一次收到 10,000 美元面值及当期 200 美元票息。这只是现金流示例，未计费用、税务及票息再投资，也不是当前可买到的报价。

两种收息方式：T-Bill假设以9900美元买入、到期收10000美元；两年期T-Note面值10000美元、年票息4%，每半年收200美元，最后收10200美元 — 上方演示T-Bill价差收益；下方用两年期T-Note演示半年付息。T-Bonds也按半年付息，但原始期限更长。金额均为教学假设。

在二级市场买入时，价格可能高于或低于面值，成交还可能涉及应计利息。票息按面值计算，到期收益率则要结合实际买入价格和未来现金流。 两只债券都写着 4% 票息，买入成本不同，投资回报也会不同。

所以，下单前应同时看票面利率和到期收益率（YTM），并确认收益率是否已经计入佣金等费用。需要先补齐收益率和购买方式的基础，可以接着看美国国债购买入门指南。

T-Bonds：20年或30年，定期收息也会有价格波动

T-Bonds 的常规原始期限为 20 年或 30 年，同样按固定票面利率每半年付息。它与 T-Notes 最直接的区别是原始发行期限更长。

对长期美元现金流有需求的人，可能会考虑把一部分资金放在较长期限。但如果你准备几个月后卖掉，不能只看票息是否合适，还得考虑届时的成交价格。

假设你持有的旧债票息较低，后来相近条件的新债能给出更高的市场收益率，旧债通常就需要降价才能吸引买家。剩余期限较长的固定利率债券，对收益率变动通常更敏感；具体幅度还与票息、久期等因素有关。

信用风险较低，不等于持有期间市值不跌。如果在价格下跌时提前卖出，已经收到的票息可能不足以抵消卖出损失。

另一个常见误会是“期限越长，收益率就越高”。不同期限收益率会随市场变化，短期收益率也可能高于长期。应比较同一时点的实际报价，再决定是否值得承担更长时间的价格波动。

买二级市场美债，先看剩余期限和Maturity Date

一只发行时为 10 年期的 T-Note，已经存续 9 年，今天买入后只剩约 1 年到期。名称仍是 T-Note，不会因为快到期就改叫 T-Bill。

同样，一只发行时为 30 年期的 T-Bond，已经存续 29 年，剩余期限也约为 1 年。你不需要从买入当天重新等 30 年。

原始期限与剩余期限示意：10年期T-Note存续9年、30年期T-Bond存续29年，都只剩1年到期；应核对Maturity Date — 原始期限决定产品分类，剩余期限决定你距离到期兑付还有多久。图中时间轴不按比例绘制。

在报价列表里，优先找到 Maturity Date（到期日），再检查票息、买入价格和到期收益率。两只都剩约一年到期的债券，也可能因票息和价格不同而有不同现金流，不能只按名称挑选。

普通期限型美债 ETF 则会按规则调整持仓。基金名称里的“1至3年”通常描述持仓的剩余期限范围，不代表你买入后第3年会自动按本金兑付；具体还需区分持续运作的普通基金与有目标到期安排的产品。

TIPS和FRN：一个调整本金，一个浮动计息

美国可交易国债还有其他品种，常见的包括 TIPS 和 FRN。它们的期限、现金流规则与普通固定利率国债不同。

类型	常规原始期限	调整什么	付息安排
TIPS：通胀保值国债	5、10、30 年	本金随指定美国消费者价格指数调整	固定票面利率，按调整后本金每半年计付票息
FRN：浮动利率国债	2 年	利率随参考指标变化	每季度付息

TIPS 的本金随通胀上调、随通缩下调，到期偿还调整后本金与原始本金中较高的一项。这一到期保护针对原始本金，并不保证覆盖你在二级市场的全部买入成本，也不保证提前卖出不亏。

FRN 的浮动利率由最近一次 13 周国库券拍卖的最高获接受贴现率，加上首次发行时确定的固定利差组成，参考利率每周重设。它每季度付息，后续收入会随参考利率变化。

刚开始比较美债时，可以先用 Bills、Notes、Bonds 熟悉期限和现金流；如果有明确的通胀保护或浮动收入需求，再单独研究 TIPS 与 FRN。

按用钱日期选美债：三个月、几年与长期资金

我会先写下“哪天用钱、要用什么币种”，再打开报价列表。这样筛选范围会小很多。

资金用途	可以比较的方向	需要确认
三个月后有美元支出	到期日在付款前的短期国债	实际到期日，以及兑付到账、转出和付款所需时间
两三年后有确定美元支出	剩余期限与支出时间匹配的Notes或其他存量国债	票息是否需要再投资，能否持有到期
长期配置、暂时没有固定用款日	不同剩余期限的国债组合	能承受多大市值波动，是否需要中途卖出
收益最终要换回人民币	同时比较债券和汇率影响	美元收益可能被人民币升值带来的汇兑损失抵消

即使资金都以美元持有，也不必全部买成同一个到期日。可以围绕不同的支出日期分配，减少临时用钱时被迫卖出的可能。具体金额比例取决于自己的用途，不存在对每个人都适用的固定方案。

准备购买美国国债，先核对这5项

购买美债前核对五项：到期日、现金流、到期收益率、订单成本和账户资格 — 同类美债也有不同到期日和成交条件。完成订单预览核对后，再决定是否下单。

到期日能否覆盖用钱安排。 把兑付、银行处理、转出或换汇可能需要的时间算进去，具体到账时间需向所用平台确认。
收息方式是否合适。 Bills主要在到期时收到面值；Notes和Bonds每半年付息。若在两次付息日之间买入附息债，还要查看应计利息。
比较的收益率是不是同一口径。 分清票面利率、到期收益率与国库券贴现率，并确认报价方向和费用处理方式。
查看订单总支出。 净价对应的债券金额、应计利息及佣金等费用要分别核对；汇款、换汇和买卖价差也会影响最终回报。应计利息是现金流结算的一部分，不等同于手续费。
确认账户能否交易这只债券。 交易权限、可买券种、最低面值、递增单位和入金条件，都可能因平台及账户而不同。

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